0414 5장

1-5 단점 :

화폐의 시간가치를 고려하지 않음 : 미래의 돈은 지금보다 가치가 떨어져서 할인해야하는데 할인하지 않음. 장기투자에 반하는 의사결정 : 시간이 지나야 이익을 얻는 사업의 경우 회수기간이 너무 늦어져 회피될 가능성. 회수기간법으로 채택이 되더라도 할인의 과정에서 NPV가 음의 부호를 가질 수 있음.

장점: 누구나 이해할 수 있음. 빨리 돈이 회수되는 사업의 경우 도움이 됨.

(중요) 1-7 내부수익률법 (Internal Rate of Return) : NPV가 0으로 만드는 R의 값 (보충설명) R이 커지면 NPV는 줄어든다. if IRR=5%, 시장에서 6%로 구할 수 있다면 5%일 때 균형상태, 6%이면 NPV < 0 를 의미 (IRR보다 cost of capital이 더 낮아야 NPV가 0보다 크다.) => IRR보다 낮은 R의 자본을 조달할 수 있다면 NPV > 0 만족 따라서, 시장의 할인율이 IRR보다 낮으면 채택 가장 높은 IRR이 유리함 (NPV가 0보다 클 가능성이 높음) ****IRR을 계산기로 계산할 줄 알아야함 (시험문제에서 물어볼 가능성 높음)

재투자에 대한 가정 ...?

IRR의 단점 : NPV만 못함. 머리로 이해하기 쉽기 떄문에 이해하기 쉬움. 1. 투자와 자금조달을 구별하지 않음. 투자는 돈이 먼저 나가고 나중에 돈이 들어옴. 부호의 방향이 초기에 (-), 나중에 (+). 초기에 돈이 들어오고 나중에 돈이 나가는경우(자금조달), R이 증가하면 NPV가 증가하는 일이 발생. 2. IRR이 존재하지 않거나 다수의 IRR이 존재할 가능성 IRR이 없는 프로젝트도 가능. **다수의 IRR (multyple IRRs) : 지금까지의 현금흐름 모형은 정형적(-에서+가 되는 현금흐름) BUT, -에서+되다 다시 -가 되는 중간에 부호가 바뀌는 경우도 있음. 원래는 부호가 한 번만 바뀌어야하는데, 예외적으로 부호가 여러차례 바뀌게 되면 IRR이 여러개가 나올 수 있음. 이떄는 IRR의 의미가 없어짐. 이 경우에은 수정 IRR을 사용해야함.

3 상호배타적인 투자안 (mutually exclusive)

복수 선택이 불가한 상태. 예시) 어떤 땅을 가지고 있을 때 커피숍을 할 지, 주차장으로 운영할 지 고민중. 커피숍과 주차장의 IRR을 비교하는 것은 옳지 않음. 1000을 내고 2000을 벌면 100%의 수익률. 1억을 내고 1억5천을 벌면 50% 수익률. 비율로 사업을 판단하기는 옳지 않음. 금액이 중요

1-8 IRR 예시 NPV 구하는 방식과 IRR을 구하는 방식 계산기를 통해 익히기

1-9 규모의 문제와 시점의 문제가 상호배타적문제에 해당하는 문제.

1-10 상호배타적인 프로젝트 중에서 사업 결정 지표로 IRR을 사용하면 안됨. 독립적 프로젝트에서만 IRR 사용 가능 !!!!

1-11 복수의 IRRs

(그래프 해석, NPV profile) x축은 R, Y축은 NPV => 할인율이 변할 떄 NPV의 변화 파악. 일반적인 경우 R이 커질수록 NPV가 내려가는 추세. (-) -> (+) -------------------- > (-)

R 증가 -> PV(+) 감소 ( = NPV 감소) # 부호가 바뀌면 뒤에가 더 빨리 줄어들면서 NPV가 내려가고 있었는데, R이 커지면서 뒷부분의 감속이 빨라짐. NPV가 상승하게 되는 일이 발생하게 됨. *****복습해야할듯 못알아듣겠음

1-12 수정 IRR 부호가 한 번만 바뀌도록 수정. (-)는 앞으로, (+)는 뒤로 이동시키면 전체적인 부호양상은 (-) -> (+)가 됨